【Ava愛華外匯】：英國通脹火熱，5月21日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨齊跌。道指期貨跌0.75%，標普500指數期貨跌0.50%，納指期貨跌0.51%。德國DAX指數跌0.10%，英國富時100指數跌0.01%，法國CAC40指數跌0.54%，歐洲斯托克50指數跌0.37%。

2、市場消息面解讀

英國通脹火熱，但並非看起來那麼糟糕？

⑴英國通脹率升至2024年1月以來最高水平，但一些分析師認為實際情況並沒有看起來那麼糟糕。 ⑵市場對英國央行6月會議降息的預期已完全消失，交易員預計維持利率不變的概率為91%，而前一天市場還普遍預期將降息25個基點。 ⑶摩根士丹利英國首席經濟學家BrunaSkarica總結稱：“不算好，也不算糟。”⑷儘管通脹超出預期，主要受車輛購置稅和套餐假期推動，但商品價格表現弱於預期，核心服務通脹有所下降。 ⑸Skarica表示：“這其實是一個比初看時更好的數據，我們預計下次降息將在8月。”⑹法國巴黎銀行經濟學家DaniStoilova將通脹上升歸因於“一系列價格壓力”，但她指出，由於部分價格上漲是一次性的，整體通脹率並不像看起來那麼令人擔憂。 ⑺Stoilova強調，通脹預期脫錨和二階效應的風險可能會使英國央行保持謹慎。 ⑻SaxoMarkets英國投資策略師NeilWilson指出，家庭賬單似乎是推動CPI上升的主要因素。 ⑼家庭賬單對年通脹率的影響從-0.7%轉為+1%，推動4月通脹率達到3.5%。 ⑽Wilson認為，這種“基數效應的巨大變化”將令英國央行感到安慰。

長期美債收益率繼續攀升市場等待20年期國債拍賣

美國國債普遍下行，不同期限國債收益率上升2-6個基點。長期美債收益率領漲，市場等待紐約時間下午1點舉行的20年期國債拍賣。 10年期美國國債收益率上行約5個基點，至4.53%，德國國債和英國國債收益率分別上行0.5個基點和2.5個基點。收益率曲線陡峭化導致2年期10年期債券和5年期30年期債券利差擴大2-3個基點。

美眾議院議長稱已就4萬美元的州和地方稅抵扣上限達成協議

據外媒報導，美國眾議院議長約翰遜表示，共和黨人已經達成協議，將州和地方稅收（SALT）減免提高到4萬美元，這意味著解決了阻礙特朗普經濟法案的最後幾個問題之一。約翰遜週三在回答一個關於在10年內將扣除上限從1萬美元提高到4萬美元的問題時表示：“這是我們達成的協議，我認為，SALT黨團會議，正如他們自稱的那樣，這並不是他們想要的一切，但我認為他們知道這對他們的選民來說是一個巨大的進步，這給了他們很多可以回家談論的東西。”據一位知情人士透露，對於年收入超過50萬美元的人，4萬美元的SALT限制將逐步取消。

烏克蘭基輔州一熱電站發生火災已致2人死亡

當地時間5月21日，烏克蘭國家緊急情況服務部門通報稱，基輔州白教堂熱電站的火災發生在一座已停止運行的冷卻塔內。初步統計，事件已造成2人死亡。

德國經濟專家委員會預測2025年德國經濟零增長

當地時間5月21日，德國經濟專家委員會發布了2025年春季預測報告，預計2025年德國經濟將陷入停滯，2026年將增長1.0%。在當天舉行的新聞發布會上，德國經濟專家委員會主席莫妮卡·施尼策稱，德國經濟接下來將主要受兩個因素影響，即美國的關稅政策和新政府的一攬子財政支出方案。此外，專家預計，2025年德國消費者價格通脹率平均為2.1%，2026年將略微下降至2.0%。

新加坡公佈新內閣名單黃循財繼續擔任總理及財政部長

21日，新加坡總理黃循財公佈新內閣名單。在新一屆內閣中，黃循財將繼續擔任新加坡總理和財政部長，李顯龍繼續擔任國務資政，顏金勇擔任副總理和貿工部長，新加坡教育部長陳振聲將接替退休的黃永宏成為國防部長，李智陞將擔任教育部長，唐振輝將擔任律政部長和內政部第二部長，交通部長徐芳達將調任國家發展部長，陳詩龍擔任人力部長，並在貿工部主管能源與科技。此外，黃循財本次也委任了九名新的政務官，是近年來最多的一次。

印尼央行恢復貨幣寬鬆，降息25個基點支持經濟

⑴2025年5月21日，印尼央行（BI）將基準7天逆回購利率（BIRate）下調25個基點至5.50%，符合市場預期，旨在支持經濟放緩。 ⑵印尼央行還下調了其他兩項政策利率25個基點。 ⑶央行行長PerryWarjiyo表示，降息決定與2025年和2026年低且可控的通脹預期一致，旨在維持印尼盾匯率穩定並支持經濟增長。 ⑷Warjiyo強調，經濟增長需要加強以緩解美國關稅的影響，同時政策需要支持家庭需求和出口。 ⑸印尼2025年第一季度GDP同比增長4.87%，為三年多來最慢增速，央行將2025年GDP增長預期從4.7%至5.5%下調至4.6%至5.4%。 ⑹印尼政府設https://www.avaforexcn.com定了5.2%的2025年增長目標，總統普拉博沃·蘇比安托承諾到2029年任期結束時將增長提升至8%。 ⑺Warjiyo呼籲銀行降低貸款利率並增加信貸投放以支持經濟增長。 ⑻央行還宣布，從6月1日起，銀行可將外資在其資本中的佔比從30%提高至35%。 ⑼印尼4月貸款增長從上月的9.16%降至8.88%，央行將2025年貸款增長目標從11%至13%下調至8%至11%。 ⑽印尼央行曾在2024年9月和2025年1月降息，但因全球貿易緊張局勢引發的市場波動，印尼盾曾於4月跌至歷史新低，此後已回升超過3%。 ⑾Warjiyo表示，印尼盾壓力已因全球市場改善和央行干預而緩解，但央行已準備好在必要時採取行動，包括干預離岸市場。 ⑿分析師認為，鑑於低通脹前景和印尼盾表現，印尼央行可能在未來幾個月進一步降息。 SMBC經濟學家RyotaAbe預計，印尼央行可能在2025年再降息兩次至5.00%，以支持經濟。

日本央行加息窗口或收窄，前委員如是說

⑴2025年5月21日，道瓊斯通訊社報導，日本央行若想進一步加息，可能需在年內行動，否則機會窗口將關閉，前央行委員白井早由里在《華爾街日報》東京活動中如是表示。 ⑵日本國內需求疲軟，難以支撐更高借貸成本，若通脹跌破日本央行2%目標，加息理由將更難成立。 ⑶日本與美國的貿易談判結果將是日本央行下一步決策的重要因素。 ⑷白井早由里指出，日本央行希望在可能的情況下實現政策正常化，糾正日元過度貶值，但日本經濟整體疲弱，國內需求脆弱，與加息方向不符。 ⑸儘管日本工資增長態勢良好，但家庭在持續通脹下消費意願低迷，1至3月期間私人消費停滯。 ⑹日本央行預計，2026年4月起的下一財年及之後一年，消費者通脹將低於2%目標，這將使進一步加息的決策複雜化。 ⑺日本經濟增長面臨更多逆風，第一季度經濟已出現萎縮，4月對美出口四個月來首次下降，凸顯高關稅的衝擊。 ⑻在特朗普關稅言論引發全球經濟增長擔憂之前，許多日本央行觀察人士曾預計央行會以每半年一次的頻率收緊政策。 ⑼關稅不確定性及貿易談判分歧已使日本央行未來路徑觀點分裂，自1月加息至0.5%以來，央行一直維持政策穩定。 ⑽白井早由里認為，日本央行若真想加息，今年應果斷行動，但鑑於國內需求如此疲弱，這將非常困難。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：18，歐元/美元上漲，現報1.1323，漲幅0.35%。紐市盤前，（歐元兌美元）的價格在最近的盤中交易中下跌，收集了之前上漲的收益，並試圖在（RSI）上卸載一些明顯的超買條件，特別是在那裡出現負面重疊信號的情況下，在短期基礎上主要看漲趨勢占主導地位，並且沿著一條斜線交易。

英鎊/美元：截止北京時間20：18，英鎊/美元上漲，現報1.3408，漲幅0.11%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在最後一個交易日上漲，準備攻擊1.3440的關鍵阻力，在短期基礎上的看漲趨勢占主導地位，並沿著一條斜線交易，EMA50的動態支撐繼續，此外（RSI）上出現積極信號，在卸載其超買條件後，為即將到來的上漲開闢了道路。

現貨黃金：截止北京時間20：18，現貨黃金上漲，現報3309.82，漲幅0.62%。紐市盤前，（黃金）價格在最近的盤中交易中下跌，這是一個自然的修正動作，看起來像是在之前的強勁牛市後喘息的休戰，這種下跌發生在價格試圖收集收益和向更高水平反彈的力量之內，特別是在短期內穩定在急劇看漲趨勢之內，沿著一條小斜線移動。

現貨白銀：截止北京時間20：18，現貨白銀上漲，現報33.093，漲幅0.10%。紐市盤前，（白銀）價格在最近的盤中交易中上漲，由於其在EMA50上方交易而持續受到正面壓力，受短期基礎上突破一條次要看跌偏向線的影響，加強了看漲場景，另一方面，我們注意到（RSI）在達到超買水平後出現了負面信號，這可能會減少即將到來的收益。

原油市場：截止北京時間20：18，美油上漲，現報63.000，漲幅1.60%。紐市盤前，（原油）價格在最近的盤中交易中小幅上漲，試圖獲得積極的動力，這可能有助於其突破63.50美元的關鍵阻力，因為短期內看漲修正趨勢占主導地位，並沿著偏向線交易，其在EMA50上方的交易繼續提供動態支持。

4、機構觀點

澳新銀行：經濟放緩與通脹走強重燃黃金吸引力

⑴澳新銀行研究分析師指出：“穆迪對美國信用評級下調，反映了特朗普關稅政策帶來的現實影響。經濟放緩和通脹走強的可能性隨之重新點燃了人們對黃金的興趣。”⑵與此同時，共和黨議員在特朗普減稅和支出法案上的分歧加劇了財政不確定性，進一步壓低美元匯率，支撐了黃金市場。

丹斯克銀行：歐洲央行可能在6月後更加謹慎地降息

丹斯克銀行固定收益和外匯研究聯席主管菲利普？安德森在一份報告中表示，歐洲央行在6月份預期降息之後採取更為謹慎措施的理由最近有所增強，不過此後應該會進一步放鬆。我們仍將7月和9月的降息作為基準。歐洲央行官員的新一輪發言可能會為了解美國軟化貿易立場後，歐洲央行的情緒變化提供更多線索。

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