【Ava愛華外匯市場評論】：美元信用危機來襲，植田和男明示“年內或再加息”！

上周全球外匯市場劇烈波動，美元指數大幅下挫，非美貨幣普遍走強。主要驅動力來自美國財政赤字與債務可持續性擔憂、美債拍賣表現不佳、特朗普新一輪關稅威脅、全球貿易局勢緊張，以及主要央行官員密集發聲。避險情緒升溫，日元、瑞郎等傳統避險貨幣表現突出，歐元和英鎊受經濟數據和政策預期支撐強勢反彈。人民幣對美元中間價上周小幅上調，整體表現平穩，市場供需基本平衡。 4月跨境資金淨流入，結售匯平衡，政策寬鬆持續支撐市場信心。國家外匯管理局強調穩外貿、穩外資，繼續推進便利化改革和逆週期調節，預計人民幣將保持穩健運行。

穆迪下調美國主權信用評級，理由為財政前景惡化和赤字擴張缺乏有效應對措施。此舉引髮美元匯率大幅下跌，並加劇全球金融市場波動。

美債拍賣慘淡，20年期國債得標利率突破5%，為五年來最差表現之一。債市拋售加速，美股、美債、美元齊跌，市場對美國“過度特權”逐漸消退的擔憂加劇。

特朗普關稅威脅，最新表態加劇全球貿易緊張，投資者對美國政策信心下滑，美元指數週線下跌1.85%，創階段新低。

美聯儲官員密集發聲，強調貿易政策不確定性和通脹風險，暗示短期內維持利率不變，等待貿易和經濟數據進一步明朗。 FOMC會議紀要顯示，決策者對經濟前景不確定性增加，通脹和失業風險均上升。

歐洲央行官員強調不應過www.avaforexcn.com度依賴基線展望，需為經濟和通脹偏離預期做好應對準備。市場普遍預期年內再降息兩次以應對貿易衝擊。

日本央行維持政策利率不變，關注關稅對經濟和通脹的影響。行長植田和男錶示，若危機感上升可能暫停加息，強調日元過快升值對經濟不利。

中國央行5月7日“雙降”，下調逆回購利率和存款準備金率，20日LPR如期下調，旨在穩經濟、促信心。

亞洲市場

2024年，日本的外部資產總額飆升至創紀錄的533.05T日元，比上一年增長12.9%。這是連續第七年增長，這是由日元貶值和持續的境外投資活動（尤其是併購）共同推動的。

日本政府、企業和個人共同受益於貨幣效應，美元和歐元兌日元分別升值11.7%和5%，推高了海外持有的日元計價價值。

儘管如此，德國34年來首次超過日本，外部資產總額為569.65T日元。中國以516.28日元緊隨日本之後。

雖然日元貶值提供了估值支撐，但日本的地位被德國結構性更強的經常賬戶盈餘削弱。

歐洲市場

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（ChristineLagarde）今天在一次演講中表示，隨著多邊主義讓位於雙邊權力鬥爭和保護主義，全球經濟秩序正在“分裂”。她強調，即使是美元在全球金融體系中的主導地位也不再得到保證

拉加德警告說，這種分裂對歐洲的經濟安全和韌性構成了嚴重風險。然而，她強調，如果歐洲採取正確的政策應對措施，特別是在擴大歐元的“國際作用”方面，這些挑戰可以轉化為機遇。

作為第二大持有最廣泛的貨幣，歐元約佔全球外匯儲備的20%，而美元為58%，因此歐元完全有能力承擔更大的全球角色。

這樣做將帶來實實在在的好處：降低歐盟政府和企業的借貸成本，降低對外匯波動的脆弱性，並更好地抵禦外部金融脅迫或製裁。

美國市場

明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（NeelKashkari）今天警告說，美國貿易政策的重大轉變使貨幣政策前景蒙上陰影，使美聯儲難以在9月之前就利率採取行動。

雖然“一切皆有可能”，但Kashkari在接受彭博電視台採訪時表示，他不確定到那時情況是否“足夠清晰”。他補充說，很大程度上取決於美國與其夥伴之間的貿易談判是否在未來幾個月內達成具體協議，這可能會“提供我們正在尋找的很多明確性”。

卡什卡利解釋說，不確定性正在給經濟活動帶來壓力。他強調了關稅衝擊的滯脹性質，並指出其影響將取決於徵稅的規模和持續時間。

在金融市場方面，卡什卡利承認，美國國債收益率上升可能反映出全球投資者對持有美國資產的風險進行了更廣泛的重新評估。他認為，當前債券市場的反應可能預示著一種新的全球模式。

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