【愛華外匯市場評論】：美聯儲今夜引爆"核彈"！美元沉睡半年後突現"起爆信號"

亞盤市場回顧

週二，美國5月零售銷售弱於預期，但消費者支出仍然受到穩健薪資增長的支撐。美元指數先跌後漲，截至目前，美元報價98.65。

伊以沖突-①特朗普：暫時不會採取行動除掉伊朗最高領袖。耐心正在耗盡，呼籲伊朗無條件投降。正在尋求比停火更為積極的解決方案，目前不太願意與伊朗進行談判。已完全掌握伊朗領空。 ②外媒：內塔尼亞胡仍然認為特朗普會在未來幾天參與打擊伊朗。 ③伊媒：伊朗準備好領導人遇刺情況下的計劃。 ④據悉卡塔爾要求液化天然氣船在霍爾木茲海峽外等待裝貨。

⑤萬斯：特朗普可能會採取進一步行動阻止伊朗核計劃。 ⑥伊朗是否在研製核彈頭？特朗普與情報主管意見不一。 ⑦綜合美媒：特朗普在戰情室進行了1個多小時的會議，會前傳其傾向於打擊伊朗核設施。 ⑧美官員透露將向中東派遣戰鬥機，據悉地中海東部發現美軍4架加油機。

特朗普：藥品關稅即將到來。

美國5月零售銷售環比下降0.9%，創兩年來最大降幅

美國參議院通過穩定幣法案。

美國洛杉磯市長解除市中心宵禁。

美國會預算辦公室：“美麗大法案”將增加2.8萬億美元財政赤字。

美聯儲傳聲筒：若非關稅對價格構成的風險，美聯儲本周原本將準備降息。

美聯儲新任監管副主席鮑曼的“第一把火”:將召開會議討論放鬆銀行槓桿率要求。

日本央行維持利率不變，下一財年起放慢縮表步伐。

日本央行行長植田和男：過快削減購債規模可能破壞市場穩定，若經濟前景符合預期將加息。

機構觀點匯總

三菱日聯：意料之中？日本央行利率決議“未掀波瀾”，為何長期日債仍遭小幅拋售？

日本央行的最新政策會議，日本央行決定維持政策利率在0.50%不變，並宣布計劃放緩縮減購債的步伐。從2026年4月開始的下一個財政年度，每月債券購買量將從本財政年度剩餘時間的每季度4000億日元削減至每季度2000億日元。這些計劃將在2027年第一季度將每月購買量降至約2萬億日元，這與日本央行在2013年的購買量大致相同。

日本央行縮減購債計劃的調整此前已被充分定價，這解釋了市場反應有限的原因，至少在外匯市場如此，週二美元/日元走勢基本持平，繼續在145.00水平下方交投。相比之下，長期日本國債出現了小幅拋售。 10年期和30年期日本國債收益率分別上漲約3個基點和2個基點，這可能反映出市場最初的失望情緒，即日本央行未能進一步放緩本財年的縮減購債步伐，儘管根據日本央行官員（包括行長植田和男）最近的溝通，這似乎不太可能。

目前，市場參與者正密切關注日本財務省（MoF）是否會在必要時調整未來的債務發行計劃，以幫助緩解長期收益率的上行壓力。

與此同時，在政策聲明中，日本央行重申，各個司法管轄區的貿易和其他政策將如何演變，以及海外經濟活動和價格將如何對其做出反應，都極不確定。這種極高的不確定性正在阻止日本央行在短期內進一步加息。

德商銀行：美國的政策難以轉變，美元面臨進一步貶值風險

德國商業銀行分析師ThuLanNguyen在一份報告中認為，由於美國的政策不太可能徹底轉變，美元可能會進一步貶值。特朗普的關稅政策有可能破壞美國經濟的增長優勢，這正在削弱美元作為避險資產的角色。此外，美元作為世界儲備貨幣的地位也面臨風險。另一個風險是美聯儲可能失去其獨立性。特朗普曾多次呼籲降低利率，並批評美聯儲主席鮑威爾。鑑於此，預計到2026年9月，歐元兌美元將從目前的1.1561升至1.20。甚至還有一種風險，即投資者信心越過臨界點、導緻美元貶值幅度超過預期。

分析師JasperOsita：美元多空博弈陷“白熱化”階段，兩種假設下美元前景迥異！

美元在過去一周大部分時間都處於弱勢，一系列低於預期的美國經濟數據使其備受打擊。鑑於美聯儲已預示本周利率決議將維持利率不變，除非美聯儲暗示將長期暫停降息，或者通脹風險持續存在，否則美元的看跌前景仍將維持不變。

美元的走勢可能因以下因素而改變：聯邦公開市場委員會（FOMC）的基調從鴿派轉向鷹派，或者美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上的措辭發生變化。總的來說，我們將像美聯儲一樣，繼續“數據依賴”。

以下是兩種可能的美元走勢假設：

美元看漲情景可能由偏鷹派的FOMC（點陣圖顯示2025年僅降息一次，資產負債表縮減繼續）或避險衝擊（例如，中東局勢再次升級並波及石油和股票）引發，從而點燃空頭回補。在這種情況下，美元將交易在均衡點上方並突破當前區間，同時4小時圖上的FVG（公允價值缺口）98.519-98.862將失效。若出現這種看漲情況，相關貨幣對將因美元走強而下跌。

美元看跌情景則可能在美聯儲確認9月降息並暗示資產負債表縮減可能放緩時出現；若非農就業數據或ISM數據疲軟強化增長擔憂，且風險情緒仍保持堅挺，美元將失去其避險吸引力。在這種情況下，4小時FVG阻力98.519-98.862將保持，區間阻力將持續，且美元將跌破均衡點。若出現這種看跌情況，美元將繼續下行，並提振相關貨幣對。

高盛前瞻6月FOMC會議：或維持觀望態度直至年末

自上次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議以來，貿易​​緊張局勢有所緩和，通脹持續低位運行，而硬數據僅顯示出有限的疲軟跡象。在6月的會議上，FOMC可能會重申其計劃保持按兵不動，直到獲得更明確的經濟信號，並淡化其長期預測，強調這些預測仍高度依賴於充滿不確定性的經濟及政策前景。

我們的經濟預測模型納入了最終有效關稅稅率上升1.4%的假設。基於這一假設及目前有限的信息，我們預計核心PCE通脹將反彈至3.4%的峰值；2025年第四季度同比GDP增速將放緩至1.25%（其中約1%受加稅衝擊）；失業率將上升0.2%至4.4%。

FOMC預測的關鍵問題在於：相比3月，與會者對關稅的假設上調了多少？ 5月會議紀要指出，美聯儲工作人員在預測中僅納入了當時已宣布的關稅措施，這意味著其假設比我們的預期低三分之一。 FOMC委員擁有自主判斷空間，可能會採用一系列假設，但由於近期貿易摩擦降級趨勢明顯且通脹數據疲軟，我們推測他們將傾向於更謹慎的關稅假設，避免對預測進行激進調整。

我們維持原有預測：FOMC將在12月啟動政策正常化進程（首次降息25個基點），隨後於2026年再降息兩次，最終使聯邦基金利率降至3.5%-3.75%的目標區間。之所以對降息前景保持信心，是因為剔除關稅因素後，近期通脹數據實則相當疲軟。雖然存在提前降息的可能性，但夏季關稅對月度通脹數據的峰值影響在12月前仍將清晰可見，這很可能迫使FOMC維持觀望至年末。

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