【愛華外匯官網】：歐盟面臨貿易抉擇，6月26日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲0.28%，標普500指數期貨漲0.38%，納指期貨漲0.47%。德國DAX指數漲0.38%，英國富時100指數漲0.38%，法國CAC40指數漲0.17%，歐洲斯托克50指數跌0.04%。

2、市場消息面解讀

歐盟面臨貿易抉擇

⑴歐盟領導人於2025年6月26日會面，商討是否支持快速達成美歐貿易協定，或爭取更優條款。 ⑵多數領導人傾向於快速協議，以便後續採取平衡措施。 ⑶德國總理弗里德里希·默茨支持歐委會快速達成美歐貿易協定，強調歐洲面臨關鍵時期。 ⑷歐委會將詢問27個成員國領導人如何回應特朗普7月9日的貿易協定截止日期。 ⑸目前美國對歐盟大部分商品徵收10%關稅，且威脅若談判拖延，關稅可能升至50%。 ⑹比利時首相巴特·德韋弗支持歐委會主席的冷靜談判方式，若最終結果是單方面不公平關稅，歐盟需採取相應反制措施。 ⑺歐盟已面臨美國對其鋼鐵、鋁50%的進口關稅，汽車及零部件25%的關稅以及大部分其他商品10%的關稅。 ⑻美國與英國的貿易協定已完成，但10%的廣泛關稅仍存在，且美國官員表示不會降低。 ⑼部分歐盟領導人希望保護企業，接受10%的關稅基線。 ⑽歐盟面臨是否www.avaforexcn.com對美國關稅基線採取自身平衡措施的問題，已同意但未實施對210億歐元美國商品的關稅，還在討論對高達950億歐元美國進口商品的關稅方案。 ⑾歐盟的平衡選項之一是對數字廣告徵稅，這將影響美國科技巨頭，減少美國在服務貿易上的順差。 ⑿歐盟領導人還將在峰會期間緩解斯洛伐克和匈牙利對歐盟計劃到2027年底逐步淘汰所有俄羅斯天然氣進口的擔憂，斯洛伐克總理羅伯特·菲佐要求在解決斯洛伐克關切之前推遲對俄製裁的投票。

俄羅斯銀行業擔心債務危機即將來臨

據彭博社報導，俄羅斯銀行業官員表示，俄羅斯經濟前景正在惡化，比公開承認的更為嚴重，未來12個月出現系統性銀行業危機的風險確實存在。據官員和文件顯示，俄羅斯銀行越來越擔心自己資產負債表上的壞賬水平。知情人士表示，他們私下里對大量企業和零售客戶發出了警告。現任和前任銀行業官員私下稱俄羅斯的形勢很危險，並說如果形勢得不到改善，明年債務危機蔓延到俄羅斯金融部門的風險越來越大。一些知情人士說，官方數據可能掩蓋了債務問題的真正嚴重程度。一家大型銀行內部報告顯示，借款人正在推遲還款，儘管公開數據尚未顯示出嚴重問題，但現實情況是更多的貸款沒有按計劃償還。各銀行估計，壞賬規模已達到數万億盧布。

LNG運輸船數月來首次現身俄羅斯北極LNG2項目附近

一艘液化天然氣運輸船似乎正駛向俄羅斯北極液化天然氣出口工廠，這可能是莫斯科為重啟停運八個月的設施而做出的最新努力。據船舶追踪數據，一艘名為Iris的液化天然氣油輪預計將於週四晚些時候抵達北極液化天然氣2號工廠。該工廠上次出口液化天然氣是在去年10月。該船是否仍會停靠北極液化天然氣2號設施或裝載燃料尚不確定。俄羅斯計劃到2030年將液化天然氣出口量增加三倍，但這一計劃因美國和歐洲的限製而受阻，。若北極液化天然氣2號項目恢復出口，將表明莫斯科仍熱衷於擴大供應並尋找願意購買的客戶。

市場動盪推動花旗對沖基金外匯交易量激增

特朗普於4月宣布實施大規模“解放日”關稅，這引發了花旗集團全球外匯團隊有史以來最大單日電子交易量。此類突如其來的市場動盪以及該行在人才和技術方面的投資推動了花旗對沖基金客戶的外匯交易量增長了1萬億美元。今年前四個月，該業務較去年同期增長約23%，達到創紀錄的6.1萬億美元。花旗長期以來以外匯交易領域的實力雄厚而聞名，這主要得益於其與全球最大型企業和政府機構的廣泛聯繫。該行現在正試圖通過增加通過其係統進行的對沖基金交易份額，來拓展其客戶群。儘管該行未單獨披露外匯業務數據，但據外媒匯總的分析師預測，此類增長速度將遠超2027年固定收益、外匯及大宗商品（FICC）業務整體增長預期。

法國公共債務突破3.3萬億歐元

法國國家統計和經濟研究所6月26日發布數據顯示，截至2025年第一季度末，法國公共債務總額升至33458億歐元，佔國內生產總值的114%，較去年底上升0.7個百分點。法國國家統計和經濟研究所指出，本季度債務上升主要來自中央政府借款增加，以及社會保障基金的收支缺口拉大。與2024年年底相比，公共債務增加了405億歐元。此前，法國政府因財政赤字超過歐盟規定上限，已宣布削減100億歐元公共支出。此次數據反映，儘管開始壓縮開支，法國控制債務和赤字的壓力依然嚴峻。

德國企業破產數量達十年最高水平

⑴6月26日，經濟追踪機構Creditreform週四公佈的數據顯示，2025年上半年，德國企業破產數量達到十年來的最高水平，因為歐洲最大經濟體的企業正努力應對需求疲軟、成本上升和不確定性。 ⑵該機構表示，今年上半年共登記了11900起企業破產，比去年同期增加了9.4%。 ⑶Creditreform首席經濟學家帕特里克·盧德維希·漢茨施表示：“德國仍處於嚴重的經濟和結構性危機之中。”⑷他還補充說，隨著企業的財務儲備逐漸耗盡，貸款有時不再延期，企業的問題越來越多。 ⑸漢茨施警告說，由於德國在過去兩年一直處於衰退之中，且預計不會出現顯著復甦，因此今年剩餘時間的破產風險仍然很高。 ⑹預計要到明年，隨著政府5000億歐元（約合5860億美元）投資基金的生效，經濟才會獲得更多動力。 ⑺該機構表示，約有14.1萬名員工在受影響的公司工作，由於大規模破產，這一數字增加了6%。 ⑻漢茨施說：“持續高企的破產水平正越來越多地引發連鎖反應。”⑼消費者破產數量也在上升，增加了6.6%，達到約37700起，因為家庭受到生活成本上升和失業的擠壓，特別是在工業領域。 ⑽德國聯邦統計局本月早些時候公佈的最終第一季度破產數據顯示，企業破產增加了13.1%。

菲律賓修訂中期增長目標以反映全球不確定性

⑴6月26日，菲律賓將今年的增長目標下調，並將2026年至2028年的增長目標範圍縮窄，以反映源於中東緊張局勢和美國貿易政策變化的全球不確定性。 ⑵2025年的增長預期現為5.5%-6.5%，低於政府此前預測的6%-8%，而2026-2028年的目標從之前的6%-8%縮窄至6%-7%。 ⑶“修訂考慮到了全球不確定性加劇，包括中東緊張局勢意外升級和美國關稅的實施。”預算部長阿梅納·龐加達曼在新聞發布會上說。 ⑷她補充說，政府準備“採取及時和有針對性的措施，以減輕其對菲律賓經濟的潛在影響”。 ⑸政府還將2025年的通脹假設從2%-4%下調至2%-3%，但維持2026-2028年的展望在2%-4%。 ⑹龐加達曼表示，政府還修訂了財政計劃，預計今年預算赤字佔國內生產總值（GDP）的比例將擴大至5.5%，2026年為5.2%，此前預測分別為5.3%和4.7%。 ⑺2025年第一季度國內生產總值同比增長5.4%，與上一季度5.3%的增長一致。 ⑻鑑於需要在存在全球不確定性的背景下支持增長，菲律賓央行在6月19日連續第二次降息，並為今年至少再降息一次敞開大門。 ⑼央行副行長澤諾·阿貝諾哈表示，更新後的經濟前景與央行的預期“基本一致”，即通脹將保持可控，增長將放緩但保持韌性。 ⑽今年前五個月，通脹平均為1.9%，低於央行2%-4%的目標範圍。

新加坡燃料油庫存因淨進口增加而上升

⑴6月26日，關鍵交易樞紐新加坡的燃料油庫存本週上升，因淨進口增加。 ⑵截至6月25日的一周內，殘渣燃料油庫存為2250萬桶（約合354萬噸），較前一周上升約5%，這是連續第六周高於典型周平均水平。 ⑶淨進口量（進口總量減去出口總量）為41.8萬噸，較上週增長8%。 ⑷本周大部分燃料油進口來自巴西和墨西哥。 ⑸供應充足使庫存保持穩定，同時對價格基準施加壓力。 ⑹本周高硫燃料油的現貨溢價已降至一個月低點，而超低硫燃料油的溢價也有所下降。

英國將任命高級官員解決統計辦公室問題

⑴6月26日，據知情人士透露，英國計劃將國家統計辦公室（ONS）的最高職位拆分，新增一個專注於監督該組織日常運營的角色，因為該機構因經濟數據失誤受到批評。 ⑵作為英國最大的官方統計數據獨立生產者，ONS因勞動力、通脹、貿易和生產者價格數據存在錯誤或方法論問題，被英國央行批評。 ⑶其就業數據問題源於調查回應率下降，給英國央行帶來麻煩，央行在設定利率時需要了解就業市場中還存在多少通脹壓力。 ⑷該知情人士稱，政府委託的審查將建議暫時拆分ONS的國家統計師最高職位，引入一位高級公務員負責改善服務運營，政府預計將接受這一建議，該審查報告預計即將發布。 ⑸ONS數據問題最早於2023年出現，當時該機構稱其勞動力調查回應率存在問題，改進後的調查可能要到2026年甚至2027年才會發布。 ⑹英國央行行長安德魯·貝利表示，用於計算英國失業率的數據不足是政策制定者面臨的“重大問題”。 ⑺5月，首席統計師伊恩·戴蒙德辭職，英國統計管理局（負責監督ONS）表示，負責健康、人口和方法的副總統計師艾瑪·魯爾克將暫時接任，直到製定出長期安排。 ⑻倫敦國王學院的經濟學家喬納森·波特等將ONS的問題歸因於多年來的緊縮預算、統計師薪酬低於私營部門同行以及家庭回應調查的意願低——這一問題在新冠疫情期間加劇。 ⑼ONS已縮減部分業務，專注於核心經濟和人口數據，還聘請了一位英國央行官員來領導數據改進工作。

歐洲央行隔夜借貸和存款數據

⑴6月26日，歐洲央行報告了以下每日流動性供應數據。 ⑵隔夜貸款工具使用量為4800萬歐元，較前一日的2100萬歐元有所增加。 ⑶隔夜存款工具使用量為26991.2億歐元，低於前一日的27099.27億歐元。 ⑷當前賬戶持有量為1599.52億歐元，較前一日的1629.42億歐元有所減少。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：23，歐元/美元上漲，現報1.1706，漲幅0.40%。紐市盤前，（歐元兌美元）在上一個交易日擴大了漲幅，達到了我們的目標1.1680，在擺脫了（RSI）的明顯超買條件後，利用了上升的看漲勢頭。

英鎊/美元：截止北京時間20：23，英鎊/美元上漲，現報1.3717，漲幅0.40%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在最後一個交易日繼續上漲，受到主要看漲趨勢的主導地位及其沿著一條斜線交易的支持，同時繼續受到來自其在EMA50上方的穩定性的積極支持，加強了繼續上漲的機會，特別是隨著（RSI）上積極信號的出現，儘管達到了超買水平，顯示了購買勢頭的改善，並為更多的潛在收益開闢了道路。

現貨黃金：截止北京時間20：23，現貨黃金上漲，現報3336.15，漲幅0.12%。紐市盤前，（黃金）的價格在最後一個盤中交易中上漲，重新測試關鍵阻力位3345美元，在短期交易中看跌修正趨勢佔據主導地位，其交易沿偏向線交易，由於其交易低於EMA50而造成的負面壓力繼續存在，此外還出現了（RSI）上的負面重疊信號，在進入超買水平後，但低於預期的水平，這很有可能在那裡形成負背離，從而加劇了價格的負面壓力。

現貨白銀：截止北京時間20：23，現貨白銀上漲，現報36.643，漲幅1.12%。紐市盤前，（白銀）價格在最後一個盤中交易中收高，此前從我們的早間目標36.85美元的阻力處逼近，受其EMA50上方交易的支撐，受短期形成積極技術（即上升楔形形態）的影響，達到這些水平代表達到該形態的目標，這使其在達到超買水平後失去了積極的動力，特別是隨著（RSI）上負面信號的出現。

原油市場：截止北京時間20：23，美油上漲，現報65.310，漲幅0.62%。紐市盤前，（原油）價格在最後一個交易日的水平上繼續橫盤和窄幅交易，在被強大的負面勢頭包圍的急劇修正波中占主導地位，另一方面，隨著（RSI）上負面信號的出現，其交易沿著短期基礎上的主要看漲趨勢線進行。

4、機構觀點

機構：歐元走強可能促使歐洲央行進一步降息

荷蘭合作銀行外匯策略師簡·福勒在報告中指出，歐元匯率的上漲可能促使歐洲央行進一步降息。儘管歐洲央行已暗示其降息週期即將結束，但歐元匯率的進一步大幅上漲可能促使決策者傾向於實施更多降息措施。歐元走強也對歐洲企業構成逆風，這些企業正面臨“與關稅相關的不確定性”的壓力。荷蘭合作銀行目前預計歐元兌美元EUR/USD將在12個月內升至1.20，此前預計歐元將在18個月內達到這一水平。

花旗：下半年油價可能承壓

⑴花旗分析師在評論中指出，下半年油價可能面臨下行壓力。 ⑵他們認為市場對地緣政治風險消退的預期過於樂觀，未來仍可能有波動。 ⑶隨著歐佩克+準備在7月初開會決定8月份恢復多少石油產量，石油市場的基本面看跌，尤其在第三季度之後，這可能重新吸引投資者關注。 ⑷花旗重申對布倫特原油價格的預測，預計第三季度為每桶66美元，第四季度為每桶63美元。 ⑸近月西得州中質油期貨下跌0.2%，至每桶64.79美元；近月布倫特原油期貨下跌0.3%，至每桶67.52美元。

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因筆者能力有限、時間緊迫等原因，文中有些內容仍需繼續探討和深入研究。因此，今後筆者將就下列問題進行延伸性的研究和探討：