【愛華外匯平台】：特朗普要求歐盟削減關稅，5月23日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨齊跌。道指期貨跌0.23%，標普500指數期貨跌0.23%，納指期貨跌0.30%。德國DAX指數跌0.06%，英國富時100指數跌0.04%，法國CAC40指數跌0.63%，歐洲斯托克50指數漲0.43%。

2、市場消息面解讀

特朗普要求歐盟削減關稅，否則面臨額外關稅

⑴據《金融時報》報導，美國總統特朗普的貿易談判代表正在推動歐盟單方面降低對美國商品的關稅，否則歐盟將無法在避免額外20%“對等”關稅的談判中取得進展。 ⑵美國貿易代表Greer計劃在周五告知歐盟貿易委員Sefcovic，布魯塞爾分享的談判“說明性文件”未能達到美國的預期。 ⑶歐盟委員會貿易發言人Gill表示，歐盟的優先事項是與美國達成公平、平衡的協議，以匹配雙方龐大的貿易和投資關係。 ⑷歐盟一直在積極推動與美國的談判，Sefcovic將在周五與Greer會面。 ⑸歐盟此前曾提議雙方工業品全面取消關稅，以應對美國3月對歐盟汽車、鋼鐵和鋁徵收25%關稅，以及4月對其他商品徵收20%關稅的措施。

特朗普關稅威脅引發歐洲央行政策預期調整

⑴特朗普提議從6月1日起對歐盟商品徵收50%關稅，引發市場對歐洲央行政策的重新定價。 ⑵歐洲央行下次政策會議將於6月5日舉行。 ⑶市場預期歐洲央行年底前降息幅度從54個基點上調至65個基點，反映出對寬鬆政策的預期增強。 ⑷市場普遍預期6月降息已無懸念，但關稅威脅可能迫使歐洲央行在7月再次降息。 ⑸當前市場對7月降息的概率預期為38%。

希臘計劃5月28日拍賣六個月期國債

⑴希臘計劃在5月28日拍賣價值5億歐元（約合5.67億美元）的六個月期國債，希臘債務管理局（PDMA）週五表示。 ⑵該機構上次拍賣六個月期國債是在4月，當時的收益率為1.90%。 ⑶此次拍賣的新國債的交割日期為5月30日。 ⑷只有初級交易商可以參與此次拍賣，且不收取佣金，PDMA表示。 ⑸在拍賣期間，初級交易商可以提交非競爭性投標，最高可達拍賣金額的額外20%。

日本國債違約保險成本上升

⑴隨著日本國債收益率上升的擔憂加劇，以及強於預期的通脹數據提高了日本利率上升的可能性，為日本政府債務違約提供保護的成本有所上升。 ⑵Rostro首席市場分析師JoshuaMahony指出，日本隔夜公佈的通脹數據引發了對新一輪債券收益率上升的擔憂，本週30年期和40年期國債收益率均創下歷史新高。 ⑶標普全球市場財智數據顯示，5年期日本信用違約掉期上升1個基點，至23個基點，為六週以來的最高水平。

歐元計價信用債違約保險成本下降

⑴為歐元計價信用債提供違約保險的成本有所下降，這主要得益於近期宏觀經濟數據的改善。 ⑵週四公佈的美國採購經理人指數（PMI）以及週五公佈的英國零售額和德國GDP數據均好於預期，推動市場情緒好轉。 ⑶標普全球市場財智數據顯示，追踪歐元垃圾債券信用違約掉期的iTraxxEuropeCrossover指數下降1個基點，至302個基點。

土耳其隔夜利率降至46%，為重啟寬鬆鋪路

⑴土耳其隔夜利率週五降至46%，此前數週為49%，這一調整標誌著土耳其央行在重啟貨幣寬鬆週期前的關鍵流動性操作。 ⑵此前，土耳其央行在3月和4月採取了一系列緊縮措施，包括將隔夜貸款利率上限提高到49%，以應對因伊斯坦布爾市長被逮捕引發的市場衝擊。 ⑶週四，土耳其央行在季度通脹報告中表示，未來的政策調整將基於數據，但未提供具體時間表。 ⑷央行維持年末通脹預期24%不變，並指出此前的緊縮措施是在更廣泛的降息週期中實施的，因此其影響更為顯著。 ⑸銀行家表示，降低隔夜市場利率是土耳其央行重啟寬鬆週期的必要步驟，該寬鬆週期始於12月，但因投資者對土耳其政治發展的擔憂而暫停了兩個月。 ⑹交易員表示，他們將密切關注隔夜貸款利率是否在未來幾天繼續維持在46%附近，以獲取進一步的政策信號。 ⑺土耳其央行的下兩次利率決策分別在6月19日和7月24日。 ⑻4月，土耳其央行意外將關鍵利率提高至46%，這一舉措扭轉了此前的寬鬆週期，並在伊斯坦布爾市長被逮捕後穩定了土耳其資產價格。 ⑼作為政策調整的一部分，土耳其央行還出售了約570億美元的外匯儲備，以緩解債券市場等領域的資金外流。 ⑽近期，土耳其央行已開始反向操作，過去兩週內購買了約100億美元外匯。央行行長FatihKarahan週四表示，自3月以來的措施已有效遏制了通脹預期的嚴重惡化。

中東原油基準價格下跌，市場預期OPEC+增產

⑴中東原油基準價格，阿曼、迪拜和穆爾班原油價格週五連續第二個交易日下跌，因市場預期OPEC+將在7月再次增加產量。 ⑵供應增加的預期也對油價構成壓力，布倫特和WTI原油價格週五連續第四天下跌，預計將迎來三週以來的首次週度下跌。 ⑶里海管道聯盟（CPC）表示，2月遭襲擊受損的克羅波金斯卡亞泵站已恢復運行。 ⑷由於阿聯酋在OPEC+加速增產後提高產量，與美國頁岩油競爭，穆爾班原油的現貨溢價已降至六個月低點。 ⑸美國雪佛龍公司在委內瑞拉的運營許可證將於5月27日按計劃到期，美國國務卿魯比奧在其個人X賬號上表示。 ⑹哈薩克斯坦能源部長埃爾蘭·阿肯熱諾夫表示，由於雪佛龍牽頭的騰吉茲油田的擴張，哈薩克斯坦2025年的原油產量可能會超過原計劃的9620萬噸，儘管面臨OPEC+的壓力。

英國零售銷售數據前景或不穩定

⑴XTB研究主管KathleenBrooks表示，英國零售銷售數據在未來幾個月可能表現不均衡。 ⑵4月英國零售銷售環比增長1.2%，超出《華爾街日報》調查中經濟學家預期的0.3%。 ⑶Brooks認為，零售銷售的強勁表現可能是英國消費者提前購買商品以避免未來關稅和價格上漲。 ⑷她指出，未來可能無法維持這一銷售水平，儘管這可能為英國二季度經濟帶來一定提振。

歐元區失業率低但工資增速放緩，歐洲央行降息空間增大

⑴2025年第一季度歐元區失業率維持在歷史低位，但工資增速顯著放緩。 ⑵歐洲央行週五公佈數據顯示，第一季度工資同比上升2.38%，低於去年第四季度4.12%的增幅，且放緩幅度超出預期。 ⑶上個月歐洲央行自2024年6月以來第七次下調關鍵利率。 ⑷投資者預計，歐洲央行將在下月初的會議上再次降低借款成本，工資增速放緩為降息提供了更多空間。

英國撤銷部分生產者價格數據官方認證

⑴英國統計機構於2025年5月23日撤銷了2020年11月以來發布的生產者價格數據的官方認證，原因是發現計算錯誤。 ⑵英國國家統計局（ONS）在3月暫停發布新的生產者價格數據，因發現其數據生產系統中“鍊式鏈接”方法的編碼存在錯誤。 ⑶統計監管辦公室同意ONS的請求，移除相關數據的“認證官方地位”，等待可能的修訂。 ⑷此次調整涉及生產者價格指數，包括出口價格指數、進口價格指數和服務生產者價格指數，但消費者價格通脹數據未受影響。

債券衛士危及對沖基金大愛的互換利差押注

長期債券收益率飆升，再次可能衝擊對沖基金已蜂擁而入的一種交易，即押注美國國債將跑贏利率互換。這一交易現在面臨崩盤風險，因為美國的借貸成本飆升，削弱了美債相對於利率互換的回報。這對近幾週紛紛部署這種交易的對沖基金和其他投資者來說是個問題，也對一眾華爾街策略師的建議構成了挑戰。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：21，歐元/美元上漲，現報1.1310，漲幅0.27%。紐市盤前，（歐元兌美元）的價格在最近的盤中交易中上漲www.avaforexcn.com，受到（RSI）上出現的積極信號的支持，由於其交易高於EAM50而受到持續的積極壓力，這發生在該對貨幣的交易中，同時在短期基礎上有輕微的看漲傾向。

英鎊/美元：截止北京時間20：21，英鎊/美元上漲，現報1.3486，漲幅0.52%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在最後一個交易日上漲，準備攻擊1.3440的頑固關鍵阻力位，主要看漲趨勢在短期內占主導地位，並沿著一條斜線交易，在達到超賣水平後，由於其交易高於EMA50，除了（RSI）上出現積極信號外，正壓力還在繼續。

現貨黃金：截止北京時間20：21，現貨黃金上漲，現報3350.83，漲幅1.72%。紐市盤前，（黃金）價格在最近的盤中交易中上漲，此前穩定在3，300美元上方，在達到超賣水平後，隨著（RSI）上積極信號的出現，黃金價格在短期基礎上沿著一條小的看漲趨勢線交易。

現貨白銀：截止北京時間20：21，現貨白銀上漲，現報33.048，漲幅0.08%。紐市盤前，（白銀）價格在最近的盤中交易中穩定上漲，受之前依靠其EMA50支撐的影響，提供了幫助其上漲的積極動力，在達到超賣水平後，受（RSI）積極信號的支持，在短期趨勢中看漲趨勢占主導地位。

原油市場：截止北京時間20：21，美油下跌，現報60.670，跌幅0.87%。紐市盤前，（原油）價格在窄幅橫盤交易中波動，價格設法擺脫了受其短期退出看漲通道範圍影響的（RSI）超賣狀況，由於其交易低於EMA50，負面壓力持續存在。

4、機構觀點

澳新銀行：印度央行可能在2025年再降息三次

澳新銀行研究團隊在一份報告中表示，到2025年底，印度央行可能會再降息三次。他們寫道，考慮到通脹目前不是一個問題，目前低迷的經濟增長可能意味著印度央行將需要繼續放鬆貨幣政策。他們補充說，如果1-3月份的GDP數據低於預期，印度央行可能不得不下調當前財年6.5%的增長預期。

花旗：需要更高的期限溢價來穩定美國國債

花旗在一份全球資產配置報告中表示，要使美國國債企穩，市場可能需要更高的期限溢價，所謂期限溢價是指相對於持有短期債券，投資者持有長期債券所要求的額外收益。 “即使美國新預算下的財政狀況不像更悲觀的觀察人士所認為的那樣嚴峻，收益率曲線可能仍將保持陡峭。”鑑於美國同比通脹率可能會上升，花旗仍維持對美國國債的低配立場。不過，該行稱，美國國債可能何時遭拋售難以預測。收益率曲線陡峭化、即短期和長期債券收益率之差擴大也是一個全球現象，而不僅僅是由美國國債市場走勢推動的。

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