【Ava愛華外匯官網】：IMF上調英國增長預期，5月27日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨齊漲。道指期貨漲1.26%，標普500指數期貨漲1.41%，納指期貨漲1.49%。明星科技股盤前普漲。德國DAX指數漲0.90%，英國富時100指數漲0.82%，法國CAC40指數漲0.20%，歐洲斯托克50指數漲0.40%。

2、市場消息面解讀

IMF上調英國增長預期，敦促堅持預算目標

⑴國際貨幣基金組織（IMF）小幅上調英國2025年經濟增長預期至1.2%，2026年預期增長1.4%，此前4月預測分別為1.1%和1.4%。 ⑵IMF預計英國央行將每季度降息25個基點，直至利率降至約3%，當前利率為4.25%。 ⑶IMF指出，2025年經濟增長預期上調反映了英國經濟在復雜外部環境下的韌性，尤其是第一季度的強勁表現。 ⑷2026年經濟增長預期維持不變，主要得益於英國央行降息、資產和房價上漲、消費增強以及政府增加公共支出。 ⑸IMF警告稱，英國政府在實現2029/30財年日常支出與稅收平衡的目標上沒有迴旋餘地，這一目標因全球借貸成本上升而更具挑戰性。 ⑹IMF敦促英國政府堅持逐步減少財政赤字的中期目標，並強調當前全球經濟不確定性高、金融市場波動大，控制日常支出面臨挑戰。 ⑺英國財政大臣RachelReeves將於6月11日公佈未來三年各部門預算，並需在秋季預算中為部分恢復養老金能源補貼尋找資金。 ⑻IMF建議英國預算監督機構減少對Reeves目標緩衝現金數字的關注，並將其發布頻率從每年兩次改為一次。

歐洲央行關注黃金投資吸引力

⑴德國商業銀行大宗商品分析師BarbaraLambrecht指出，由於美國政府政策的不確定性，美元和美國國債作為避險資產的吸引力正在下降，而黃金作為避險資產的需求則在增加。 ⑵歐洲央行近期關注了黃金市場的創紀錄表現，並指出黃金在不確定時期的投資吸引力在於其沒有對手方風險（當以實物形式持有時），且供應有限且缺乏彈性，這有助於保持黃金的內在價值。 ⑶歐洲央行還提到，投資者近期對實物交割的黃金期貨表現出強烈偏好。根據彭博數據，自12月初至4月初，COMEX的黃金持倉量增長了150%，達到創紀錄的4500萬盎司。 ⑷歐元區投資者通過衍生品市場也增加了對黃金的敞口，其名義價值自去年11月以來增長了58%，截至3月底達到1萬億歐元。其中很大一部分是場外交易（OTC），這通常伴隨著更高的對手方違約風險。

匈牙利央行維持基準利率不變

⑴匈牙利央行在周二決定維持基準利率在6.5%不變，符合市場預期。 ⑵儘管經濟長期停滯，但由於通脹風險和市場波動，央行未能降息。 ⑶這一決定與路透社對14位經濟學家的調查結果一致，所有經濟學家均預測匈牙利央行將維持利率不變。

歐元區債券收益率因法國通脹數據和關稅擔憂而下降

⑴歐元區債券收益率在周二下降，因法國通脹數據低於預期，同時對美國關稅可能帶來的經濟影響的擔憂仍在持續。 ⑵法國5月通脹率降至2020年12月以來的最低水平，主要受能源價格大幅下降和服務成本增速放緩的影響。 ⑶德國10年期國債收益率（歐元區基準）下降2.5個基點至2.54%，此前曾觸及5月8日以來的最低水平2.513%。 ⑷美國股市期貨在周二上漲，因美歐貿易緊張局勢緩解，導致避險債券需求減少。 ⑸歐元區市場期待週五德國、意大利和西班牙的更多通脹數據。 ⑹歐洲央行決策者弗朗索瓦·維勒魯瓦·德·加爾豪表示，歐元區利率正常化可能尚未完成，而奧地利央行行長羅伯特·霍爾茨曼呼籲在9月前暫停降息。 ⑺市場預計歐洲央行下週降息25個基點的概率為90%，並暗示12月存款利率可能降至1.67%，這意味著年底前可能還有一次降息，且第三次降息的概率約為30%。 ⑻數據顯示，歐元區經濟景氣指數在5月有所改善。 ⑼美國10年期國債收益率在倫敦交易時段下降5個基點至4.46%，分析師提到可能的監管放鬆，這將增加對債券的需求，推動收益率下降，同時對公共赤字上升的擔憂也影響了市場。 ⑽意大利10年期國債收益率上升0.5個基點至3.56%，意大利與德國收益率差距擴大至99.50個基點，此前曾在上週觸及2021年3月以來的最低水平90.90個基點。

第五輪談判無果而終但這個細節透露美伊可能各退一步

伊朗和美國第五輪間接談判雖然沒有達成協議，但《華爾街日報》25日報導稱，伊美雙方致力於為達成一項有關伊朗核問題的新協議設定框架。寧夏大學中國阿拉伯國家研究院院長李紹先表示：目前有一個積極跡象，在第五輪談判中，雙方都引入了技術專家，還承諾接下來的談判技術專家會提前介入。要知道，如果伊朗絕對不能進行鈾濃縮，那根本不需要技術專家參與。所以基於這一點，我認為不排除雙方會相互妥協。比如伊朗暫停濃縮鈾活動，但保留自主濃縮鈾的權利，而美國則部分解除制裁，從而實現雙方關係的突破。

法國通脹率降至2020年以來最低水平

⑴法國5月通脹率降至0.6%，為2020年12月以來最低水平，主要受能源價格大幅下降和服務成本增速放緩影響。 ⑵法國調和消費者價格指數5月同比上漲0.6%，低於4月的0.9%，這也是今年迄今的最低通脹率。 ⑶路透社對21位分析師的調查顯示，平均預期通脹率為0.9%，預測範圍在0.7%至0.9%之間。 ⑷服務價格同比上漲2.1%，較4月的2.4%有所放緩，主要由於交通價格增長放緩和通信成本下降。 ⑸能源價格同比下跌8.1%，較4月的7.8%降幅進一步擴大，這是連續第四個月下降，天然氣價格持續走低。 ⑹食品價格同比上漲1.3%，較4月的1.2%略有加速；製成品價格同比下降0.2%，與上月持平；煙草價格同比上漲4.1%。 ⑺按法國自身消費者價格指數計算，5月通脹率為0.7%，低於4月的0.8%。 ⑻歐洲央行決策者、法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德·加爾豪表示，這一數據是通脹放緩的積極信號。 ⑼他此前曾表示，歐洲央行可能在夏季前再次降息。

日本10年期國債收益率連跌三日政府擬削減超長債發行以穩定市場

⑴日本10年期國債收益率週二降至1.46%左右，連續第三個交易日下跌。此前有報導稱，日本政府計劃減少超長期債券發行以穩定市場。據悉，財務省正考慮調整本財年的債券發行計劃，可能削減超長期債券供應。此舉源於上週20年期國債拍賣需求創逾十年新低，引發市場對即將進行的40年期國債銷售的擔憂。 ⑵日本央行行長植田和男同日重申，央行將“根據需要調整貨幣寬鬆程度”以實現通脹目標，並警告食品價格高企可能推高核心通脹的上行風險。財政當局與央行的雙重信號緩解了日本長期收益率的壓力，但市場參與者對未來的供需動態仍持謹慎態度。

德國工商聯會預測2025年經濟萎縮0.3%或創戰後最長衰退期

⑴德國工商聯會（DIHK）週二發布報告，預計2025年德國經濟將萎縮0.3%，這將是該國連續第三年經濟萎縮，創下戰後最長衰退紀錄。該預測較2月時預估的萎縮0.5%有所上調，主要因一季度經濟表現優於預期。 ⑵報告指出，一季度經濟增長強www.avaforexcn.com勁得益於企業趕在美國加徵關稅前提前出口。作為出口導向型經濟體，德國對美貿易規模龐大：2024年雙邊貨物貿易總額達2530億歐元（2880.2億美元）。 DIHK預測2025年德國出口將下降2.5%，同樣為連續第三年萎縮。 ⑶對2.3萬家企業的調查顯示，29%受訪企業預計未來12個月出口下滑，僅19%持樂觀態度。儘管衰退風險猶存，但DIHK認為在關稅政策等不確定性影響下，德國經濟仍面臨嚴峻挑戰。

歐央行官員稱利率正常化或未完成6月會議受關注

⑴歐洲央行政策制定者維勒魯瓦週二表示，歐元區利率正常化進程可能尚未結束。這位法國央行行長在演講中稱："這一進程可能還未完成，我們或將在下週管委會會議上看到進展。"市場普遍預期歐央行6月5日會議將把關鍵存款利率從2.25%下調至2.00%，這將是連續第八次降息。 ⑵維勒魯瓦援引當日公佈的法國5月調和CPI同比僅增長0.6%的數據指出："這是通縮正在形成的又一積極信號。"此次表態凸顯歐洲央行在應對經濟低迷與抑制通脹間的政策平衡考量。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：21，歐元/美元下跌，現報1.1355，跌幅0.28%。紐市盤前，隨著（RSI）上負面信號的出現，（歐元兌美元）的價格在最近的盤中交易中上漲，試圖獲得可能有助於其恢復和再次上漲的積極勢頭，同時在短期基礎上沿著一條小的看漲趨勢線交易，受其在EMA50上方交易的支持。

英鎊/美元：截止北京時間20：21，英鎊/美元下跌，現報1.3553，跌幅0.08%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在最後一個交易日繼續上漲，此前它成功地收集了收益並擺脫了超買狀態，這在（RSI）上很明顯，為其提供了積極的動力和更多的上行空間，因為短期內主要的看漲趨勢占主導地位，並且其交易沿著一條斜線進行。

現貨黃金：截止北京時間20：21，現貨黃金下跌，現報3295.84，跌幅1.39%。紐市盤前，（黃金）價格在最近的盤中交易中下跌，打破了短期基礎上的輕微看漲偏見，這增加了負面壓力，並伴隨著（RSI）上負面信號的出現，在它從超買水平下跌後，試圖尋找上漲底部以將其作為基礎，這可能有助於它獲得積極的動力，以幫助它再次上漲。

現貨白銀：截止北京時間20：21，現貨白銀下跌，現報32.991，跌幅1.40%。紐市盤前，（白銀）價格在最近的盤中交易中下跌，試圖獲得可能有助於其再次上漲的積極勢頭，同時在短期基礎上沿著看漲趨勢線交易，繼續承受來自其EMA50上方交易的積極壓力，注意到（RSI）達到超賣水平，與價格波動相比被誇大了。

原油市場：截止北京時間20：21，美油下跌，現報61.090，跌幅0.70%。紐市盤前，（原油）價格在達到超賣水平後，在最近的盤中交易中穩定上升，受到（RSI）上出現的積極信號的支持，但它仍然受到動態阻力的影響，其交易低於EMA50，這減少了其最後的漲幅，其中熊市趨勢占主導地位，其交易沿斜線進行。

4、機構觀點

花旗：德國10年期國債收益率將暫時徘徊在2.5%左右

花旗利率策略師在報告中指出，美歐貿易摩擦持續的可能性是當前將德國10年期國債收益率錨定在2.5%的主要原因。他們表示，儘管將2.5%視為關鍵水平，但如果局勢更緊迫，該收益率可能跌至2.2%。此前美國總統特朗普宣布，原定6月1日實施的50%歐洲商品關稅措施將推遲至7月9日。根據Tradeweb（145.621.531.06%）數據，當前德國10年期國債收益率下跌1.4個基點，報2.545%。

荷蘭國際：若歐盟持續推進"去美元化"歐元或成對沖美元風險新選擇

荷蘭國際（21.13-0.29-1.35%）集團策略師弗朗西斯科·佩索萊在研報中指出，如果歐洲政策制定者繼續推動歐元成為可信的美元替代貨幣，投資者可能建立歐元多頭頭寸。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，特朗普政府的政策波動為強化歐元儲備貨幣地位創造了機遇。佩索萊認為，與美元競爭意味著歐盟需制定持續發行共同債券的可信方案，但當前歐洲政治分化仍是歐元國際化進程的主要阻力。不過他強調，“任何實質性的推進舉措”都可能推高歐元匯率。FactSet數據顯示，歐元本週一觸及四周高點1.1448美元後回落，現跌0.1%至1.1366美元。

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