【愛華外匯市場評論】：美指淨多頭，5 連跌終結 多頭狂湧 這些點位能否助其延續反彈？

亞盤市場回顧

上週五的最新一輪經濟數據顯示美國4月進口物價反彈，而5月消費者信心仍然低迷，美元指數先跌後漲，截至目前，美元報價100.79。

關稅進展：

穆迪將美國主權信用評級從Aaa下調至Aal,同時將美國主權信用評級展望從“負面”調整為“穩定”。白宮通訊主任批評穆迪經濟學家贊迪的政治立場是反特朗普，稱沒人www.avaforexcn.com把他的“分析”當一回事。

特朗普：將在未來兩到三週內對許多國家徵收新的關稅。美國財長貝森特：美國正將關稅討論集中在18個關鍵夥伴關係上。如果各國不真誠談判，他們將收到一封包含美國關稅稅率的信函，稅率將是4月2日的水平。

特朗普稱印度提出削減美國關稅，但他不著急達成協議；越南和美國舉行了首次部長級直接談判；據英國金融時報：美歐打破僵局重啟關稅談判，內容涵蓋關稅、數字貿易及投資機會等領域；日媒：日本考慮在與美關稅談判中為特斯拉充電站提供補貼，或無法在7月底之前與美國達成貿易協議；韓美貿易協議可能會在7月8日截止日期之後達成。

美國5月一年期通脹預期創1981年以來最高；消費者信心微跌至歷史第二低，但結束連續4個月的大幅下跌。

美聯儲博斯蒂克：預計今年降息一次，美國不會陷入衰退。

俄烏談判僅持續兩小時，俄方要求烏方撤軍作為停火條件，烏方認為俄方要求“不可接受，談判毫無成果”,

並提出俄烏總統會談。雙方僅就1000名戰俘交換達成一致，同意在提交停火條款後繼續談判。有關“普澤會”,俄官方表示：有可能。

特朗普：必須和普京會面，將於週一上午10點與普京通話，若不能就烏克蘭問題達成協議會對俄實施“破壞性”制裁。

中東進展：

特朗普：我們擁有10萬億美元的投資，目前正考慮增加至大約13萬億美元。美國已向伊朗提出核協議提議。

哈馬斯與以色列舉行新一輪加沙停火談判，以總理內塔尼亞胡稱談判包括“結束戰爭的框架”。同時以軍在加沙北部和南部展開大規模地面行動，以防長證實哈馬斯加沙地帶軍事部門領導人被打死。另據文件顯示，哈馬斯2023年的襲擊旨在破壞以色列-沙特關係正常化的協議。

伊朗外長：無論是否達成協議，伊朗的鈾濃縮活動都將繼續。

關稅進展：

特朗普：將在未來兩到三週內對許多國家徵收新的關稅。

美國財長貝森特：美國正將關稅討論集中在18個關鍵夥伴關係上。如果各國不真誠談判，他們將收到一封包含美國關稅稅率的信函，稅率將是4月2日的水平。

特朗普稱印度提出削減美國關稅，但他不著急達成協議； 越南和美國舉行了首次部長級直接談判；據英國金融時報：美歐打破僵局重啟關稅談判，內容涵蓋關稅、數字貿易及 投資機會等領域；日媒：日本考慮在與美關稅談判中為特 斯拉充電站提供補貼，或無法在7月底之前與美國達成貿 易協議；韓美貿易協議可能會在7月8日截止日期之後達成。

俄烏進展：俄烏談判僅持續兩小時，俄方要求烏方撤軍作為停火條件，烏方認為俄方要求“不可接受，談判毫無成果”,並提出俄烏總統會談。雙方僅就1000名戰俘交換達成一致，同意在提交停火條款後繼續談判。有關“普澤會”,俄官方表示：有可能。

特朗普：必須和普京會面，將於週一上午10點與普京通話，若不能就烏克蘭問題達成協議會對俄實施“破壞性”制裁。

機構觀點匯總

美債信用評級下調後市場綜評

StewardPartners財富管理執行董事EricBeiley表示，這是 一個警告信號。美國股市在經歷了一波廣受歡迎的反彈後，即將觸頂。這可能最終會刺激基金經理在過去一個月大規 模買入股票後進行一些獲利了結。 JonesTrading  首席市場 策略師邁克爾O'Rourke表示，預計股市在強勁反彈之後將 經歷一輪獲利回吐。 TruistAdvisoryServices首席投資官 Keith Lerner表示，這不會改變遊戲規則，但確實為投資者 提供了一個拿走一點點利潤的藉口。也有觀點認為，此次 美國信用評級下調影響較小。 Rounhill   Investments首席執 行官DaveMazza表示，市場可能已經看到美國信用狀況下 降一段時間了。此次下調是在市場已經對財政功能失調和 關稅風險保持警惕的情況下發生的，這意味著對股市的影 響可能比最初的頭條新聞所暗示的要小。 Solus

Alternative資產管理公司策略師丹·格林豪斯表示，“美國在和平時期面臨著巨大的預算赤字，這可能是我們一生中從未見過的。但我們都知道。穆迪沒有告訴我們任何新消息。”

三菱日聯：一旦美聯儲錯過7月降息窗口，恐會重演去年的劇本

在經歷了近期政策引發的波動之後，我們正處於數據漩渦期，很難評估經濟的真實健康狀況。然而，我們仍然認為，損害已經在美國關稅衝擊之後造成。這些波動很可能只會加劇2025年之前本已疲軟的趨勢。因此，我們認為風險情緒反彈並未改變中期宏觀前景。不過，由於金融狀況收緊（即近期風險市場漲幅全部回吐），從現在到6月，可能沒有足夠的時間或數據來說服美聯儲降息。

我們認為，美聯儲等待的時間越長，他們就越被動地收緊政策。然而，重要的不是他們應該做什麼，而是他們會做什麼。因此，我們將下一次降息時間從6月推遲到7月，但將2025年降息25個基點的次數增加到4次。我們正在壓縮降息時間，使其在今年下半年進行。我們認為，美聯儲將在6月的點陣圖中維持兩次降息，並在9月的點陣圖中將降息次數增加到三次，因為失業率將超過4.4%。

我們認為，7月是重啟降息的良好時機，因為在首次90天關稅延期之後，可能還會達成預算協議。在9月降息之前，期間還有傑克遜霍爾央行年會。我們再次預計，在此期間數據將會惡化。如果美聯儲跳過7月加息，他們就有可能重蹈覆轍2024年的劇本，即9月降息50個基點，10月也可能降息。總體而言，美聯儲有機會在今年晚些時候恢復中性利率，避免不得不降息。

丹斯克：上調美債收益率預期

最近貿易衝突中的和解基調共同增加了美聯儲/歐洲央行在降息方面採取更謹慎態度的可能性，對美國財政前景的新擔憂也是因素之一。我們估計，後者證明了美國國債收益率曲線長端較高的期限溢價是合理的，這也將部分溢出到歐洲。因此，我們將美國10年期國債收益率預期從4.20%上調至4.50%，同時將相應的德國國債收益率預期從2.50%上調至2.60%（主要是由於美國債券市場的溢出效應）。我們維持對歐元10年期掉期利率2.40%的預測，由於美國和歐洲債券供應的增加，預計掉期利差將再次變為負值。

隨著貿易政策立場的改變，美聯儲又多了一個採取觀望立場的理由。加上美國關鍵數據（如勞動力市場）的持續穩定，這對我們的6月份降息預期構成了挑戰。最近，市場將下一次降息的時間推遲到了9月份。

荷蘭銀行：歐元/美元隨著美國前景疲軟，預計將達到1.15

4月2日特朗普宣布關稅後，美國衰退擔憂的激增引發了對'例外主義'交易的快速退出，這壓倒了美元的傳統避險吸引力。儘管其他貨幣將繼續削弱美元作為全球儲備貨幣的主導地位，但美元在未來許多年內仍將保持明顯的領先。

與此一致，我們預計美元的避險特性將在未來幾個月內恢復。確切的時機可能取決於美國衰退風險是增加還是減弱，因為這將指導美元資產的淨流入和流出。在對美國經濟前景疲軟的背景下，我們維持對歐元/美元1.15和美元/日元140.00的12個月預測。

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