【愛華Ava外匯市場分析】：歐元區通脹低於目標，6月3日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨齊跌，道指期貨跌0.21%，標普500指數期貨跌0.14%，納指期貨跌0.04%。德國DAX指數漲0.02%，英國富時100指數漲0.13%，法國CAC40指數跌0.24%，歐洲斯托克50指數跌0.21%。

2、市場消息面解讀

歐元區通脹低於目標，歐洲央行或繼續降息

⑴歐元區5月通脹率降至1.9%，低於歐洲央行目標，較4月的2.2%有所下降。 ⑵《華爾街日報》調查的經濟學家此前預計5月通脹率為2.0%。 ⑶5月通脹下降主要由於服務通脹率從4月的4.0%降至3.2%，為2022年3月以來最低水平，部分原因是複活節時間較晚以及工資下降。 ⑷歐元區4月失業率降至歷史新低6.2%。 ⑸投資者預計歐洲央行將在周四降息25個基點至2.0%，這將是自去年6月以來的第八次降息。 ⑹美國4月通脹率略微下降至2.3%，接近美聯儲目標，但特朗普關稅言論引發市場對通脹上升的擔憂。 ⑺歐元區對美國進口商品加徵關稅可能降低通脹，因為這將抑制歐洲商品需求並可能導致更便宜的出口商品進入歐洲市場。 ⑻歐元對美元升值以及能源價格因全球經濟增長放緩預期而下跌，也在近期推動歐元區通脹下降。

韓國大選投票率已達77.8%創1997年以來最高紀錄

當地時間6月3日，韓國舉行第21屆總統選舉。目前投票率持續攀升，已創下1997年以後總統選舉最高投票率。據韓國中央選舉管理委員會的最新統計，截至當地時間3日19時，大選的投票率為77.8%，已超過上屆大選的最終投票率0.7個百分點，共有3455.24萬名選民已經完成了投票。

市場預期美國職位空缺減少，關注勞動力市場與美元走勢

⑴市場預計美國4月最後一個工作日的職位空缺將略微降至710萬。 ⑵隨著特朗普總統貿易政策對經濟和通脹前景的潛在影響不確定性增加，美聯儲官員對勞動力市場可能降溫表示擔憂。 ⑶美聯儲5月6-7日會議紀要顯示，政策制定者認為失業風險上升，但達拉斯聯儲主席洛根認為就業和通脹目標的風險“大致平衡”，且風險平衡的轉變可能需要“相當長的時間”。 ⑷JOLTS報告反映的是4月末數據，而官方就業報告將於週五發布，衡量的是5月數據。儘管JOLTS數據具有滯後性，但如果職位空缺大幅下降，低於700萬，可能會加劇對勞動力市場疲軟的擔憂，進而導緻美元面臨新的賣壓。 ⑸相反，如果職位空缺大幅增加，達到或超過770萬，可能表明勞動力市場相對穩定。 ⑹CME美聯儲觀察工具顯示，市場預計美聯儲在6月會議上不會降息，但預計7月降息25個基點的概率接近25%。在這種情況下，如果數據超出預期，可能會支持美元，因為投資者可能會傾向於將降息推遲到9月。

烏克蘭否認烏俄代表團團長談判前進行單獨會談

當地時間6月3日，烏克蘭國家安全與國防委員會反虛假信息中心通報稱，俄羅斯方面有關俄羅斯總統助理梅金斯基2日在伊斯坦布爾會談前與烏克蘭國防部長烏梅羅夫進行了所謂雙邊會談的說法不實。通報稱，“事實上此次會談是在土耳其外交部長費丹作為調解人的參與下進行的。關於此次會晤達成所謂‘秘密協議’的說法是一種操縱，旨在破壞對烏克蘭談判代表團的信任。”據塔斯社此前消息，在兩國代表團會談正式開始前，俄方代表團團長梅金斯基和烏方代表團團長烏梅羅夫進行了單獨會面，時長約2.5個小時。

英國國債收益率下跌，追隨歐元區債券走勢

⑴英國國債收益率下跌，跟隨歐元區政府債券走勢，因貿易政策不確定性及經濟數據惡化，投資者轉向安全資產。 ⑵週一公佈的美國5月供應管理學會製造業調查數據疲軟，進一步推動了避險情緒。 ⑶XTB分析師KathleenBrooks表示，通脹和滯脹擔憂暫時未對全球債券市場構成壓力。 ⑷日本10年期國債拍賣需求強勁，同時英國計劃於格林威治時間0900拍賣2063年到期國債，也為英國國債提供了支撐。 ⑸根據Tradeweb數據，英國10年期國債收益率下跌3個基點，降至4.618%。

歐元區通脹低於歐洲央行目標，支持降息預期

⑴歐元區5月通脹率降至1.9%，低於歐洲央行目標和市場預期的2.0%，主要受能源價格下跌和服務通脹大幅下降影響。 ⑵核心通脹率（不包括能源和食品價格）從2.7%降至2.3%，服務價格增長從4.0%降至3.2%。 ⑶歐洲央行自去年6月以來已降息七次，市場幾乎完全預期本週四將再次降息。 ⑷由於工資增長緩慢、能源價格下跌、歐元走強和經濟增長溫和，通脹前景依然疲軟。 ⑸一些經濟學家預計，通脹率今年將繼續低於歐洲央行2%的目標，直到2026年才會回升。 ⑹投資者認為歐洲央行將在6月降息至2%後暫停進一步降息，今年可能僅在秋季再降息一次，將存款利率降至1.5%。

瑞士央行料維持25個基點降息計劃，儘管通脹為負

⑴瑞士消費者價格指數（CPI）降至-0.1%，符合市場預期，為2021年3月以來最低水平。 ⑵儘管如此，市場仍預計瑞士央行更可能降息25個基點，而非50個基點。 ⑶市場定價顯示，支持25個基點降息的概率為66%，支持50個基點降息的概率為34%。 ⑷瑞士央行主席表示，未來幾個月通脹率可能繼續為負，但央行不一定需要對此做出反應。 ⑸這表明瑞士央行更傾向於堅持25個基點的降息幅度。

烏克蘭預計2025年糧食收成下降

⑴烏克蘭農業部長表示，2025年烏克蘭糧食總產量可能下降10%，降至約5100萬噸。 ⑵其中，玉米產量預計為2600萬噸，大麥產量預計為450萬噸。 ⑶向日葵籽產量預計為1150萬噸，甜菜產量預計為1100萬噸。

英國10年期國債收益率降至三週低點

⑴英國10年期國債收益率降至4.611%，為三週多以來的最低水平。 ⑵此次下跌是在12.5億英鎊的40年期國債拍賣中需求強勁的背景下出現的，投標倍數從之前的2.80升至3.51。 ⑶30年期國債收益率下跌8個基點，較短期限國債收益率下跌約4個基點。 ⑷英國央行貨幣政策委員CatherineMann指出，降息與央行的債券出售計劃之間存在衝突，警告稱資產出售對長期收益率的影響與利率不同，並建議重新考慮國債出售的速度。 ⑸經合組織將英國2025年經濟增長預期下調至1.3%，2026年下調至1.0%，原因是貿易政策、緊縮的政府預算以及持續的通脹。報告警告稱，消費者信心疲軟和公共財政脆弱使英國容易受到衝擊。

德國國債收益率因通脹疲軟和歐洲央行降息預期而下跌

⑴德國10年期國債收益率降至2.5%，接近5月7日以來的最低水平。 ⑵歐元區5月通脹率從4月的2.2%降至1.9%，低於預期的2.0%，這是自2024年9月以來首次低於歐洲央行目標，強化了市場對歐洲央行本週降息25個基點的預期。 ⑶服務通脹降至2022年3月以來最低水平，核心通脹率也降至2022年1月以來最低點。 ⑷市場情緒因經合組織下調全球增長預期、荷蘭政府垮台引發的政治動盪以及持續的貿易不確定性而保持低迷。

印度各邦通過貸款籌集資金，未達目標

⑴印度中央銀行報告顯示，12個邦通過貸款籌集了2817.7億盧比，未達到2940億盧比的目標。 ⑵印度各邦債券發行的截止收益率如下：喜馬偕爾邦、馬德里邦和西孟加拉邦為6.92%；果阿邦為6.63%，梅加拉亞邦為6.64%；泰米爾納德邦為6.40%。 ⑶安得拉邦9年期債券截止收益率為6.61%，11年期為6.82%，12年期為6.78%，13年期和14年期均為6.84%。 ⑷喀拉拉邦12年期債券截止收益率為6.77%，37年期為6.94%；拉賈斯坦邦10年期為6.64%；特倫甘納邦19年期和20年期均為6.92%。 ⑸泰米爾納德邦20年期債券截止收益率為6.92%，30年期為6.94%。 ⑹鄭蒂斯加爾邦2029年到期債券的隱含收益率為6.1318%，旁遮普邦2046年到期債券為6.9345%，拉賈斯坦邦2048年到期債券為6.9322%。

烏克蘭未能支付主權債券，引發債務違約

⑴烏克蘭因未支付週一到期的26億美元債務證券款項，發生了主權債務違約。 ⑵財政部表示，此次不支付是烏克蘭為完成全面債務重組而採取的策略，旨在確保長期債務可持續性，同時不影響國家的複蘇和重建。 ⑶這些債務證券是與烏克蘭國內生產總值增長掛鉤的權證，在去年的主權債券重組中未被納入。 ⑷烏克蘭與外國機構投資者就權證進行談判，但尚未達成協議。投資者表示對違約感到失望，但仍願意與烏克蘭協商解決方案。 ⑸這些權證於2015年發行，當烏克蘭GDP增長率超過3%時，權證持有人有權獲得支付。 2023年烏克蘭GDP增長率為5.3%。 ⑹國際貨幣基金組織（IMF）表示，未能重組這些權證將對烏克蘭的其他融資協議構成重大風險，包括IMF提供的155億美元貸款和與其他債權人達成的200億美元重組協議。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：20，歐元/美元下跌，現報1.1384，跌幅0.50%。紐市盤前，由於關鍵阻力位1.1420的穩定，以及（RSI）上負面信號的出現，（EURUSD）的價格在最近的盤中交易中下跌，這使得價格試圖獲得積極的勢頭，幫助其突破這一阻力位，在其繼續在EMA50上方交易的支撐下，在看漲趨勢的主導下，短期內沿著一條較小的偏差線交易。

英鎊/美元：截止北京時間20：20，英鎊/美元下跌，現報1.3496，跌幅0.35%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在最後一個盤中交易中下跌，試圖獲得可能有助於其恢復和再次上漲的積極勢頭，並試圖在（RSI）上卸載一些明顯的超買條件，尤其是在負面信號開始時。

現貨黃金：截止北京時間20：20，現貨黃金下跌，現報3351.02，跌幅0.90%。紐市盤前，（黃金）的價格在最近的盤中交易中下跌，試圖獲得積極的勢頭，這可能有助於其突破當前阻力位3365美元，並註意到它成功地擺脫了之前在（RSI）上明顯的超買狀態。

現貨白銀：截止北京時間20：20，現貨白銀下跌，現報34.223，跌幅1.46%。紐市盤前，（白銀）的價格在波動交易中小幅上漲，受到其EMA50上方交易的支撐，另一方面，在看漲趨勢的主導地位和沿偏向線交易的情況下，關鍵阻力位在34.50美元的穩定性降低了價格的漲幅，隨著（RSI）負面信號的出現，在達到超買區域後，價格試圖卸載這種超買情況。

原油市場：截止北京時間20：20，美油上漲，現報63.210，漲幅1.12%。紐市盤前，（原油）的價格在最近的盤中交易中小幅上漲，試圖在旨在獲得積極勢頭以開始新一波看漲浪潮的波動站後恢復，價格正試圖擺脫之前在（RSI）上明顯的超買情況，並且它成功地做到了，在其EMA50上方交易的持續積極支撐中。

4、機構觀點

瑞銀：繼續看多10年期美債

瑞銀利率策略師在最新報告中表示，由於經濟增長風險仍存，該行繼續看多10年期美債。“我們認為，市場低估了經濟放緩的風險，而5月和6月相對溫和的美國CPIwww.avaforexcn.com數據也將支撐10年期美債的表現。 ”策略師們指出，儘管家庭通脹預期指標有所上升，但尚未轉化為明顯的薪資上漲壓力。此外，他們還提到，若美國參議院對眾議院提出的“美麗大法案”做出調整，進一步削減支出，也有望緩解市場對財政赤字擴大的擔憂。不過，瑞銀也認為，在未來幾個月內，10年期美債收益率可能難以跌破4%。

摩根大通CEO再度警告：美國國債和赤字攀升或導致債市動盪

當地時間6月2日，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙接受采訪時表示，美國國債規模不斷擴大是一件“大事”，可能會給債券市場帶來一段“艱難時期”。戴蒙的此番言論呼應了他之前對美國政府支出增加可能引發市場動蕩的警告。他近期曾表示，美國政府和美聯儲“大規模過度”支出和量化寬鬆之後，美國債券市場將會“出現裂痕”。戴蒙認為，當前，美國國會正在推進的大規模稅收與支出法案，可能會令美國國債激增數万億美元。

高盛：受印尼供應加速影響鋁價或跌至每噸2100美元

高盛表示，預計鋁價將在2026年初降至每噸2100美元低點，達到這個水平才會使印尼冶煉產能的過度投資暫停。高盛表示，印尼三座50萬噸冶煉廠將於2026年年中投入運營，比預期要早。產量增加將導致2026年出現100萬噸過剩供應，為2020年以來最大過剩程度。

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